小家電企業(yè)利仁科技IPO：研發(fā)費(fèi)用率低于同行、多次違規(guī)被罰

2020年疫情期間，宅經(jīng)濟(jì)風(fēng)口下，電餅鐺、空氣炸鍋以及各種廚房小家電走入千家萬戶。繼小熊電器之后，北鼎股份也借勢(shì)于2020年6月登陸A股。

　　如今，又一家以電餅鐺起家的小家電企業(yè)打算沖刺IPO了，這就是北京利仁科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱利仁科技)。

　　值得一提的是，隨著疫情影響消退，今年前7個(gè)月小家電零售額同比下降9.7%。而從公司情況來看，自稱是創(chuàng)新型小家電企業(yè)的利仁科技，相比同行研發(fā)費(fèi)用率明顯較低，且公司曾經(jīng)多次因?yàn)檫`規(guī)被罰，包括資金被實(shí)控人占用和公司產(chǎn)品不合格。

　　2020年凈利大增，但毛利率相比同行較低

　　利仁科技成立于1998年，是國(guó)內(nèi)最早從事小家電產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)之一。廚房小家電是利仁科技核心產(chǎn)品與收入的主要來源，其中，電餅鐺和空氣炸鍋尤其是公司的主打產(chǎn)品，2018到2020年，兩類產(chǎn)品合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為71.2%、75.08%、79.42%。

　　近三年的利仁科技業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)：2018年度-2020年度，公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.88億元、5.24億元和7.22億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1199.54萬元、3796.08萬元和6772.62萬元。尤其是2020年，公司營(yíng)收和歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別同比大增37.76%和78.41%。

　　利仁科技2020年業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，與趕上疫情期間的宅經(jīng)濟(jì)風(fēng)口有關(guān)。

　　根據(jù)招股書，被利仁科技視為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同行業(yè)可比公司有美的集團(tuán)、蘇泊爾、九陽股份、小熊電器、北鼎股份等五家公司。前三家企業(yè)均為綜合性小家電龍頭企業(yè);小熊電器和北鼎股份兩家公司中，前者與公司的產(chǎn)品類別及銷售模式更為接近。

　　2020年，小熊電器業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不錯(cuò)：2020年?duì)I收同比增長(zhǎng)36.16%，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)59.64%。對(duì)于小熊電器2020年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，西南證券研報(bào)分析稱，“疫情催生小家電需求”。

　　雖然業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不錯(cuò)，2018年-2020年，利仁科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為24.73%、28.17%和30.64%，相比于同行業(yè)可比公司平均值即33.32%、34.99%和35.43%，利仁科技毛利率明顯低于同行平均水平。

　　對(duì)此，利仁科技招股書中解釋稱：首先，小家電產(chǎn)品種類繁多，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同導(dǎo)致毛利率存在差異;其次，同行業(yè)可比公司普遍規(guī)模較大，規(guī)模效應(yīng)使其毛利率較高;最后，公司成品采購(gòu)規(guī)模較大，由于代工生產(chǎn)環(huán)節(jié)通常保留一定利潤(rùn)，故對(duì)公司毛利率產(chǎn)生一定影響。

　　還值得一提的是，2018年度及2019年度，利仁科技線上銷售曾經(jīng)存在刷單情況，涉及刷單訂單金額分別為11.93萬元、1341.24萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為0.02%、2.56%。

　　疫情影響消退，巨頭持續(xù)擠壓市場(chǎng)份額

　　小家電行業(yè)是充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)。雖然利仁科技在行業(yè)內(nèi)有了20余年的積累，但與美的集團(tuán)、蘇泊爾和九陽股份等行業(yè)巨頭相比仍然存在較大的規(guī)模差距。

　　2020年，上述三家企業(yè)營(yíng)收分別為2842億元、186億元和112億元，利仁科技2020年7.22億元的營(yíng)收與上述三家企業(yè)差距巨大。不僅如此，就算是與小熊電器2020年37億元的營(yíng)收相比，也差距較大。

　　“美蘇九”三大巨頭占據(jù)了小家電行業(yè)主要的市場(chǎng)份額。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018年度和2019年度，線下小家電市場(chǎng)“美蘇九”市場(chǎng)占有率分別為92.1%和91.2%，線上小家電市場(chǎng)“美蘇九”市場(chǎng)占有率分別為66.7%、67.6%。

　　“隨著小家電行業(yè)的快速發(fā)展與行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，行業(yè)末端的小型家電制造商將在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被逐步淘汰，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。”利仁科技招股書中如此表示。

　　除了行業(yè)巨頭擠壓市場(chǎng)份額，對(duì)于利仁科技來說，公司還面臨著小家電行業(yè)景氣回落的現(xiàn)狀。

　　剛剛經(jīng)歷了2020年業(yè)績(jī)大增的小熊電器，2021年上半年?duì)I業(yè)收入16.34億元，同比下降4.89%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.39億元，同比下降45.30%。

　　今年2月1日，小熊電器在投資者關(guān)系活動(dòng)中曾經(jīng)表示，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)上來看，2020年業(yè)績(jī)最佳表現(xiàn)在第二季度，第三季度、第四季度疫情影響基本消退，企業(yè)經(jīng)營(yíng)回歸常態(tài)。

　　小熊電器的業(yè)績(jī)回落不是特例。奧維云網(wǎng)(AVC)全渠道推總數(shù)據(jù)也顯示，今年1-7月，小家電零售額共計(jì)279.5億元，同比下降9.7%;零售量13301萬臺(tái)，同比下降8.9%。

　　就此，鯨平臺(tái)智庫(kù)專家、家電行業(yè)分析師丁少將近日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，2020年的疫情帶火了宅經(jīng)濟(jì)，小家電市場(chǎng)的增長(zhǎng)十分火爆。隨著疫情防控形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，小家電市場(chǎng)消費(fèi)的回落也屬正常?！耙咔?影響)不可能長(zhǎng)期持續(xù)，市場(chǎng)回歸理性是正常的。”

　　小熊電器2021年半年報(bào)中表示，近年來，隨著我國(guó)居民收入水平的不斷提高，創(chuàng)意小家電作為一種創(chuàng)造消費(fèi)需求的升級(jí)產(chǎn)品，市場(chǎng)空間巨大，但隨著眾多家電廠商的紛紛進(jìn)入，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

　　研發(fā)費(fèi)用率低于同行，與小熊電器存專利糾紛

　　疫情影響逐步消退，未來我國(guó)小家電市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力來自于哪里?丁少將認(rèn)為，傳統(tǒng)的小家電可能面臨較大下行壓力;但具備場(chǎng)景創(chuàng)新和智能化創(chuàng)新的新型小家電還是有很大的發(fā)展空間。

　　利仁科技自稱是一家“創(chuàng)新型的小家電企業(yè)”。公司招股書中也曾經(jīng)提示風(fēng)險(xiǎn)稱，在未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，若公司不能持續(xù)保障產(chǎn)品設(shè)計(jì)的新穎、功能的提升及品質(zhì)的穩(wěn)定，壓縮新產(chǎn)品上線周期，則難以適應(yīng)行業(yè)產(chǎn)品快速更新迭代及各廠家快速推陳出新的節(jié)奏。

　　具體到真金白銀的投入上，利仁科技卻沒有那么大方。報(bào)告期內(nèi)各期，利仁科技研發(fā)投入分別為1253.06萬元、897.46萬元和1152.15萬元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為2.57%、1.71%和1.60%，研發(fā)投入比例逐年下降。

　　相比之下，同期同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為3.01%、3.22%和3.13%。也就是說，利仁科技研發(fā)投入水平明顯低于同行水平。

　　研發(fā)投入與企業(yè)的技術(shù)水平和專利水平息息相關(guān)。在其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手小熊電器看來，專利是影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。

　　“在當(dāng)前小家電行業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)的背景下，公司可能面臨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過價(jià)格戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)、專利戰(zhàn)等擠占公司的市場(chǎng)份額?！毙⌒茈娖鹘衲臧肽陥?bào)中如此表示。

　　截至報(bào)告期末，利仁科技及其子公司已獲授權(quán)專利188項(xiàng)，其中發(fā)明專利6項(xiàng)。

　　且不與“美蘇九”等行業(yè)巨頭比較，早在2019年8月份剛剛上市之時(shí)，小熊電器曾經(jīng)對(duì)外表示，公司共擁有486項(xiàng)專利，其中11項(xiàng)為發(fā)明專利。如此看來，在專利水平上，利仁科技與小熊電器之間也存在差距。

　　事實(shí)上，利仁科技還與小熊電器存在專利糾紛。2021年2月3日，公司收到北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院傳票，系小熊電器于2020年9月向北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提出侵害發(fā)明專利權(quán)糾紛訴訟，該案件被告為北京玖程龍禹科貿(mào)有限公司、利仁科技等。

　　丁少將分析，當(dāng)前很多小家電公司研發(fā)投入比例并不高，相比之下，他們更愿意在營(yíng)銷上面投入，這就導(dǎo)致了小家電行業(yè)的創(chuàng)新不足?！靶〖译娦袠I(yè)的技術(shù)門檻和壁壘不太高，不少企業(yè)出現(xiàn)抄襲或者是設(shè)計(jì)上的模仿等現(xiàn)象，這不利于行業(yè)的發(fā)展?！?/p>

　　丁少將認(rèn)為，未來具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成功建立技術(shù)護(hù)城河的企業(yè)，將在整個(gè)行業(yè)中保持優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，小家電龍頭企業(yè)還是要沉下心來，建立自己的核心技術(shù)壁壘，而不是局限于低端的價(jià)格戰(zhàn)或者是相互模仿。

　　財(cái)務(wù)內(nèi)控存隱患，實(shí)控人曾多次占用公司資金

　　此次沖刺IPO，并非利仁科技首次接觸資本市場(chǎng)。2016年8月10日起，公司股票開始在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓，直至2020年12月22日起終止在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

　　不過，早在公司新三板掛牌期間，利仁科技就存在資金間接或直接被實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)占用的情況。

　　利仁科技實(shí)際控制人為宋老亮、齊連英夫婦。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2016年至2019年，宋老亮及其所控制的公司違規(guī)占用利仁科技及子公司資金合計(jì)約1.65億元。

　　以2019年為例，2019年1月至8月期間，宋老亮及其控制的公司違規(guī)占用公司和廊坊利仁資金，合計(jì)占用4497.89萬元，2019年日最高資金占用余額達(dá)6817.90萬元，占利仁科技最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)43.62%。

　　2020年12月1日，利仁科技及實(shí)控人宋老亮、李偉、司朝輝、齊茂松因資金占用及信息披露違規(guī)被股轉(zhuǎn)公司采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。

　　利仁科技在招股書中披露，截至2019年12月29日，關(guān)聯(lián)方已悉數(shù)歸還相關(guān)款項(xiàng)，公司的關(guān)聯(lián)方資金占用問題已徹底消除并自此未再發(fā)生。此外，公司表示完善了資金支付相關(guān)的內(nèi)控建設(shè)，實(shí)際控制人宋老亮、齊連英出具承諾函，承諾其作為公司控股股東和實(shí)際控制人期間，將嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，其本人及其控制的其他主體不再發(fā)生占用公司資金的情形。

　　北京云嘉律師事務(wù)所高級(jí)合伙人夏孫明近日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第二十條規(guī)定：“發(fā)行人有嚴(yán)格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)或者其他方式占用的情形?！逼爻鰧?shí)際控制人違規(guī)占用資金情形的，表明公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)招股書顯示，近三年利仁科技曾經(jīng)8次受到相關(guān)部門處罰。除了資金占用方面的問題之外，利仁科技還曾經(jīng)2次因?yàn)楫a(chǎn)品不合格或者不符合標(biāo)準(zhǔn)受罰、3次因?yàn)橄朗马?xiàng)受罰、1次因?yàn)榄h(huán)保事項(xiàng)受罰、1次因?yàn)樵诟袷綏l款中排除消費(fèi)者解釋格式條款的權(quán)利受罰。

　　以產(chǎn)品不符合標(biāo)準(zhǔn)事項(xiàng)為例，北京市西城區(qū)質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局于2019年2年26日對(duì)公司進(jìn)行了處罰，處罰理由為帶圈的電餅鐺產(chǎn)品在2018年電餅鐺產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)家監(jiān)督抽查中，“發(fā)熱”項(xiàng)目不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，因此沒收公司違法生產(chǎn)、銷售的備樣產(chǎn)品1件;罰款11120元。

　　就此次IPO相關(guān)事項(xiàng)，9月8日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電利仁科技并向公司發(fā)送了采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

（來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

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